| 發(fā)布日期：2014-01-20 11:09:50 來源：和訊網(wǎng) 分享到： |
上篇文章，筆者簡述了繭絲期貨市場（中遠(yuǎn)期市場）發(fā)展歷程，本文筆者將重點介紹絲綢現(xiàn)貨市場的相關(guān)情況；同時找出干繭與生絲在交易設(shè)計方面所面臨的難題。
一、絲綢現(xiàn)貨市場現(xiàn)狀
現(xiàn)貨市場是期貨市場（中遠(yuǎn)期市場）的基礎(chǔ)，沒有成熟的現(xiàn)貨市場作保證，期貨交易（中遠(yuǎn)期交易）很難開展得起來。與其他行業(yè)相比，絲綢的現(xiàn)貨市場相對落后，這是源于絲綢多年實行計劃經(jīng)濟(jì)所致。在1995年前，我國蠶繭收購價格和廠絲出廠價格均由中央政府制定，那時蠶繭不能自由流通，只能按計劃調(diào)撥。1995年之后，蠶繭流通雖有所放開，但價格仍由中央政府指導(dǎo)下的省級政府定價，蠶繭流通也是有限放開。2001年，國家大規(guī)模放開商品價格之后，廠絲已實行市場調(diào)節(jié)，由生產(chǎn)經(jīng)營者自主定價和銷售，但蠶繭收購價格依然由省級物價主管部門管理。
期貨市場（中遠(yuǎn)期市場）是建立在純粹競爭環(huán)境之下的，在高度管制下絲綢行業(yè)也就沒有了進(jìn)行期貨交易（中遠(yuǎn)期交易）的基礎(chǔ)。這也解釋了，1993年蘇州商品交易所在開出繭絲合約的半年后就停止交易的原因；也說明了嘉興市場自成立以來，連續(xù)十年交易清淡的理由。
絲綢現(xiàn)貨市場不成熟體現(xiàn)在多方面，主要有：
1、初級產(chǎn)品生產(chǎn)缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。在生絲生產(chǎn)環(huán)節(jié)，雖然我們的繅絲廠都有自己的工藝設(shè)計，但是由于大部分工廠忽視公正檢驗，以至于生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)成為了自己的標(biāo)準(zhǔn)。這是生絲進(jìn)入期貨交易（中遠(yuǎn)期交易）的最大障礙。
由于蠶繭的標(biāo)準(zhǔn)化程度低，導(dǎo)致生絲的工廠檢驗永遠(yuǎn)也代替不了公正檢驗。如果生絲流通仍然以廠檢為主，生絲交易將永遠(yuǎn)無法放大。當(dāng)然，檢驗成本高是影響工廠進(jìn)行公正檢驗的主要原因。
2、繭絲質(zhì)量認(rèn)定不權(quán)威。無論是干繭檢驗，還是生絲檢驗，都存在檢驗的權(quán)威性問題。同一批檢驗貨物，如果拿到不同檢驗部門檢驗，所得出的結(jié)果卻不盡相同，有時差別還很大。
由于生絲檢驗有部分指標(biāo)需要用人的肉眼來判斷，所以導(dǎo)致生絲檢驗的重現(xiàn)性相對較低。如果再摻雜一些人為因素，檢驗結(jié)果偏離實際就更大。如果檢驗不權(quán)威，在交易時就沒有統(tǒng)一的價值尺度作定價參考，于是買家只能按質(zhì)量最差的絲出價，這樣就會影響一大批繅絲廠參與交易。這也解釋了，兩個市場的盤面價格為什么只能代表中國最不好絲的價格的原因。
3、倉儲條件落后。這一問題主要存在于西部省份。“東桑西移”之后，西部取代了東部成為繭絲原料最大的生產(chǎn)基地，但是倉儲設(shè)施并未能跟上生產(chǎn)的發(fā)展，成為制約交易發(fā)展的障礙。
在廣西，目前沒有一家符合交割要求的干繭倉庫，這是制約干繭交易的最重要因素，因為干繭中遠(yuǎn)期交易往往需要跨期交割。
4、貿(mào)易方式落后。整個絲綢行業(yè)的貿(mào)易方式基本以即期為主，現(xiàn)貨銷售能做到60天以內(nèi)的合同少之又少。這是導(dǎo)致企業(yè)不能參與套保的真正原因。
在商品貿(mào)易中，即期交易方式是最落后的方式，依靠這樣的方式，企業(yè)完全不能回避市場風(fēng)險。套期保值的對象是中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合同，即期合同是沒有套期保值需求的。
上述問題是影響繭絲成為期貨交易（中遠(yuǎn)期交易）品種的主要問題，如果這些問題不能得到有效解決，交易規(guī)模就很難放大，期貨交易（中遠(yuǎn)期交易）的價格發(fā)現(xiàn)、套期保值和商品流通功能就只能成為紙上談兵的東西。
二、交易品種設(shè)計所遇到的主要難題
要想成為一只合格的期貨（中遠(yuǎn)期）品種，它要滿足四個方面的要求：
第一，商品便于標(biāo)準(zhǔn)化。這是核心中的核心，因為我們從事的交易是標(biāo)準(zhǔn)化交易，而商品標(biāo)準(zhǔn)化程度的高低將直接影響到交易的效果。有些人認(rèn)為，即或那些標(biāo)準(zhǔn)化程度不高的品種也可以進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化交易。持有這樣觀點的人是錯誤的。他們簡單地認(rèn)為，不同等級商品的價差問題可以通過升貼水來予以解決，其實那只是幻想而已，因為我們無法設(shè)計一種與實際結(jié)果完全一致（或大致一致）的升貼水計算辦法。其原因在于那些偏離中心越遠(yuǎn)，以及質(zhì)量指標(biāo)越多的商品它們與實際產(chǎn)生的誤差會更大。
干繭就是一只標(biāo)準(zhǔn)化程度不高的商品。以“一粒繭絲長”指標(biāo)為例：山東繭可以達(dá)到1200——1300米，而廣西繭只有600——700米。干繭質(zhì)量指標(biāo)較多，與交易升貼水有關(guān)的指標(biāo)就有四個（出絲率、解舒率、清潔與潔凈和萬米吊糙），關(guān)鍵是這四項指標(biāo)的變動關(guān)系是非線性的。所以，如何在標(biāo)準(zhǔn)化不利的情況下，制定好干繭標(biāo)準(zhǔn)是干繭交易成敗的關(guān)鍵。
生絲的質(zhì)量等級至多只有幾個，按理生絲的標(biāo)準(zhǔn)化程度已經(jīng)很高，但實際與我們的想象恰恰相反。在現(xiàn)實中，綢廠購買生絲并不主要看這批生絲的質(zhì)量等級到底如何？而關(guān)心的是那些構(gòu)成質(zhì)量等級的具體指標(biāo)怎樣？按照國標(biāo)規(guī)定，構(gòu)成生絲等級的質(zhì)量指標(biāo)共有幾十項。這也說明了標(biāo)準(zhǔn)化程度不高的原料很難生產(chǎn)出標(biāo)準(zhǔn)化程度高的產(chǎn)品。
二是價格具有波動性。繭絲品種的價格波動性是最好的，這直接源于其生產(chǎn)的不確定性多。在個別極端年份，價格波動幅度甚至?xí)_(dá)到幾倍，這是筆者見過的大宗商品價格波動幅度最大的商品。
三是便于儲藏與運(yùn)輸。干繭在儲藏與運(yùn)輸方面表現(xiàn)不是很好，一方面干繭屬于拋貨，運(yùn)輸成本相對較高；另一方面干繭怕濕、怕蟲，加上本身的拋貨占地較多，儲藏成本相對較高。生絲在儲藏與運(yùn)輸方面均表現(xiàn)較好。
四是商品具有大宗性。嚴(yán)格講，干繭與生絲在這方面表現(xiàn)均不是太好。
由于上述因素的影響，繭絲品種在設(shè)計上應(yīng)更多地想辦法揚(yáng)長避短，否則我們交易做不起來就很可能是標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計不當(dāng)?shù)脑颉?/p>
