| 發(fā)布日期：2016-08-08 09:23:45 來源：中國紡織品進出口商會 分享到： |
中國商務新聞網訊 8月3日結束的2016年中國人民銀行分支行行長座談會再次強調，下半年，我國將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度，適時預調微調，增強政策的針對性和有效性。在此前召開的央行貨幣政策委員會2016年第二季度例會上，央行對此特別予以強調。
市場人士分析認為，在降準降息預期上升之時，再度強調貨幣政策的穩(wěn)健取向，有利于引導市場形成合理預期。
上半年，降準降息頻次明顯降低，僅在2月末降準一次。與此同時，央行建立了公開市場每日操作常態(tài)化機制，并綜合運用公開市場操作、中期借貸便利(MLF)、抵押補充貸款(PSL)等多種工具，為市場提供不同期限的流動性。從實施效果來看，上半年銀行體系流動性較為充裕，利率也維持在低位。即使是在跨季資金需求較大、容易出現(xiàn)資金面緊張狀況的半年末時點，市場利率也較為平穩(wěn)。
市場更為關注的是會議對下半年形勢和貨幣政策的展望。會議指出，下半年宏觀調控和改革發(fā)展穩(wěn)定各項工作任務仍然十分繁重。
從內部環(huán)境看，當前經濟下行的壓力依然存在。要實現(xiàn)今年經濟增長預期目標，貨幣政策需要繼續(xù)為實體經濟提供合理適度的流動性。
從外部環(huán)境來看，英國脫歐公投帶來更多不確定性，其后續(xù)影響仍然需要高度關注。與此同時，新一輪貨幣寬松繼續(xù)發(fā)酵，近期，澳大利亞、日本等國進一步加大了貨幣寬松力度。澳央行8月2日將利率降至1.5%，創(chuàng)下歷史新低;上周，日本央行溫和加碼貨幣寬松，對交易型開放式指數(shù)基金的年購買量增加了近一倍。此前，美聯(lián)儲延遲加息更推升了市場的寬松預期。
在內外部環(huán)境仍然較為復雜、不確定性因素增多的背景下，下半年，貨幣政策仍要圍繞穩(wěn)增長、推進供給側結構性改革和防范系統(tǒng)性風險三個重點展開。會議指出，將綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性水平合理充裕，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。改善和優(yōu)化融資結構和信貸結構，降低社會融資成本。尤其是在加強針對性方面，會議指出，將加大對重點領域、薄弱環(huán)節(jié)和民間投資的支持，推動金融精準扶貧工作。
另一關注度較高的話題是人民幣匯率及匯改走向，央行重申了匯改的大方向不變，并將保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。上半年，匯率形成機制改革取得了積極進展，“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的中間價形成機制初步建立，人民幣對美元雙邊匯率彈性增強，對一籃子貨幣匯率基本穩(wěn)定。會議指出，下一步，央行將完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。同時，有效防范和化解金融風險隱患，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。
是否降息降準仍有留白
國家發(fā)改委政策研究室曾在昨日上午發(fā)布的文章中指出，下一步，建議“擇機進一步實施降息、降準政策”，這也是國家機構在近期內首次建言降息降準，雖然政策研究室隨后火速刪除了這一內容。業(yè)內猜測，此舉可能是出于管轄范圍受限所致，但依舊可以解讀為貨幣寬松政策的信號釋放。而徐洪才也指出，央行會議提出的“適時預調微調”為降準降息等調整留下了一定的可能性。
自今年2月29日降息以來，降息政策今年還尚未實施過。“今年降準次數(shù)過少，下半年應該再多降兩次”，中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才坦言，由于現(xiàn)在我國的存款利率幾乎為負，因此降息的空間已經很小，就算再降息，一來不會有太大幅度，二來效果也不會太明顯，在現(xiàn)在的經濟背景下，能發(fā)揮更大作用的是降準。
據(jù)了解，今年廣義貨幣供應量M2擬增長13%，但最近三個月的增速都明顯低于這一目標，目前僅在11.8%左右。對此，徐洪才提出，盡管央行提出要實施穩(wěn)健的貨幣政策，不會采取大水漫灌式的刺激政策，但在相對穩(wěn)定的同時，也要具有靈活性、針對性、前瞻性，盡快降準可以鼓勵銀行釋放長期信貸資金，進一步降低我國企業(yè)成本，是理性的選擇。
投資下行去庫存壓力不減
今年以來，我國民間投資和制造業(yè)投資增速持續(xù)下降。以制造業(yè)為例，上半年，制造業(yè)投資增速比前5月回落1.3個百分點，比上年同期回落了6.4個百分點。受市場需求不足等因素影響，制造業(yè)多數(shù)行業(yè)投資增速普遍回落，在31個制造業(yè)大類行業(yè)中，21個行業(yè)投資增速較前5月有所下降。
7月中旬，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，6月末全國商品房待售面積71416萬平方米，比3月末減少2100萬平方米，實現(xiàn)今年以來連續(xù)第四個月庫存減少。上半年消化的庫存主要都集中在一二線城市，三四線城市壓力仍大。
對于下一步的政策方向，國家發(fā)改委政策研究室在撰文中建議因城施策加大調控力度。鼓勵商品房庫存較大的城市進一步加大去庫存力度，可采取先租后售、與政府共有產權等方式促進居民購房。對于一二線等住房供應緊張的城市，文章提出要采取擴大新增供地、盤活存量土地等方式擴大土地供給，防范土地價格快速上漲。在業(yè)內看來，此舉也是國家發(fā)改委喊話部分地方調控政策進一步寬松，同時要逐步實現(xiàn)“一城一策”的表現(xiàn)。
中原地產首席分析師張大偉分析稱，本輪一二線城市房價出現(xiàn)爆發(fā)式上漲的主要原因是信貸寬松。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年居民按揭貸款新增2.36萬億元，同比多增1.25萬億元。“由此可見，本輪市場爆發(fā)的主要導火線與主因都是信貸的釋放量，雖然整體新增加貸款降速，但居民長期貸款依然保持高位，甚至還刷新了紀錄。”張大偉直言，根據(jù)歷史經驗判斷，我國房地產交易價格爆發(fā)、上漲基本都與信貸過量有密切關系。
