| 發(fā)布日期：2016-01-12 17:09:22 來源：證券日報 分享到： |
分析人士認為，隨著人民幣匯率市場化進程的不斷推進，未來匯率更多的將由市場供求關系和對匯率的貶值升值預期來決定
2016年開年的第一周，人民幣匯率出現(xiàn)了較大幅度的波動。《證券日報》記者經(jīng)過測算得出，人民幣對美元匯率中間價在5個交易日中下跌700個基點，跌幅達1.07%。
在美元進入加息周期的大環(huán)境之下，人民幣匯率承受著一定的貶值壓力。中國民生銀行首席研究員溫彬對《證券日報》記者表示，由于中美利差的收窄，使得除美元之外的金融資產(chǎn)收益率收窄，全球資產(chǎn)結構面臨著重新調整，進而影響跨境資本的流動。
跨境資本主要是通過貿(mào)易和投資兩個渠道進行流動。貿(mào)易渠道方面，溫彬認為，由于中美兩國的貿(mào)易仍是以順差為主，美國經(jīng)濟的向好，使得美國的進口需求將有所增加，這有利于中國對美國出口的改善。
在金融和投資渠道方面，溫彬認為，由于我國的外商直接投資相對比較穩(wěn)定，企業(yè)雖然在勞動力、土地以及環(huán)保等方面的成本都有一定的增加，但是，中國的基礎設施、產(chǎn)業(yè)體系對外資仍具有一定的競爭力，而人民幣匯率對外資仍具有一定的吸引力。
不過，中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍對《證券日報》記者表示，由于我國的政策當前也在鼓勵"走出去"，包括在我國"一帶一路"戰(zhàn)略的引領下，我國在全球的投資布局相對于過去更多體現(xiàn)是資本流出，這種格局也將成為長期趨勢。此外，我國的外貿(mào)模式也更趨于平衡，再加上隨著人民幣國際使用的不斷廣泛，市場上的外匯供給也隨之減少。
此外，溫彬表示，美元加息導致市場對人民幣存在一定的貶值預期，一些逐利資本因此快速從中國"撤離"，對我國的證券投資以及房地產(chǎn)市場也產(chǎn)生一定的負面影響和沖擊。
展望2016年，人民幣匯率的走勢將總體受到美元加息的節(jié)奏和頻率的影響。2015年12月中旬，美聯(lián)儲發(fā)布決議聲明，開啟了近10年來首輪加息周期。
值得注意的是，美聯(lián)儲在聯(lián)邦公開市場委員會聲明中表示，此次加息之后貨幣政策仍將保持寬松，未來實際的利率路徑將取決于經(jīng)濟前景和數(shù)據(jù)，同時強調，美聯(lián)儲的加息步伐仍將是漸進的。
對此，趙錫軍認為，2016年美元加息或按一年4次共計1個百分點的頻率進行，至于節(jié)奏或要根據(jù)美國經(jīng)濟的復蘇情況而定。而隨著人民幣匯率市場化進程的不斷推進，貨幣當局對人民幣匯率貶值的容忍度也在不斷的加強，未來匯率更多的將由市場供求關系和對匯率的貶值升值預期來決定。當然，一旦超過底線，貨幣當局也會進行適時的市場操作。
事實上，開年第一周由于國際套利資本的大幅壓低離岸市場人民幣匯率，使得人民幣中間價大幅下挫，由此引發(fā)市場對貨幣當局默許人民幣大幅貶值的猜想，使得套利者更加肆無忌憚地做空離岸市場，拉大在岸和離岸市場的價差，從而獲取更高套利收益。
中國人民銀行金融研究所所長姚余棟表示，人民幣相對一籃子貨幣基本穩(wěn)定，人民幣沒有持續(xù)貶值的基礎。未來人民幣將進一步完善市場化匯率形成機制，增強雙向彈性，最終像其他國際貨幣一樣，走向清潔浮動。
姚余棟表示，人民幣已是國際貨幣，而不是新興市場貨幣。在全球流動性短缺或國際"黑天鵝事件"引發(fā)市場恐慌的背景下，人民幣仍有升值可能性。
