| 發(fā)布日期：2012-05-18 11:00:21 來源：上海證券報 分享到： |
在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策逐步退出，歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長放緩的影響下，當(dāng)前我國工業(yè)生產(chǎn)下行筑底態(tài)勢進(jìn)一步確立，二季度工業(yè)生產(chǎn)將延續(xù)一季度的回落態(tài)勢，初步判斷同比增長10.5%左右，有望達(dá)到年內(nèi)低點。
工業(yè)生產(chǎn)增速超預(yù)期下滑 結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)步推進(jìn)
工業(yè)生產(chǎn)增速明顯回落。4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.3%，增速比上月回落2.6%，比去年同月回落4.1%，創(chuàng)2009年6月以來最低增速。從環(huán)比看，1—4月，規(guī)模以上工業(yè)增加值環(huán)比分別增長0.47%、0.62%、1.16%和0.35%，4月份環(huán)比增速為2011年以來最低，環(huán)比折年率僅為4.3%。
結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)步推進(jìn)。一是工業(yè)生產(chǎn)在保持平穩(wěn)較快增長的同時，結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐不斷加快，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，二是高耗能行業(yè)生產(chǎn)增速小幅回落。
工業(yè)品出口持續(xù)回落。4月份，工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)出口交貨值8619億元，同比增長6.1%，增速比上月回落4.3%，比去年同月回落14.0%。1—4月，工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)出口交貨值31680億元，同比增長7.6%，增速比一季度加快0.2%，比去年同期回落13.1%。
工業(yè)生產(chǎn)者價格低位運行。4月份，工業(yè)生產(chǎn)者價格同比漲幅延續(xù)回落態(tài)勢，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降0.7%，下降幅度比上月擴(kuò)大0.4%，比去年同月擴(kuò)大7.5%，從環(huán)比看，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比上漲0.2%，漲幅比上月收窄0.1%。4月份，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降0.8%，下降幅度比上月擴(kuò)大0.9%，比去年同月擴(kuò)大11.2%，4月份工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格環(huán)比持平。
1-4月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格累計同比下降0.1%，下降幅度比一季度擴(kuò)大0.3%，比去年同期擴(kuò)大7.1%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格累計同比上漲0.6%，漲幅比一季度收窄0.4%，比去年同期收窄9.7%。
企業(yè)去庫存步伐加快 二季度工業(yè)生產(chǎn)回落筑底的態(tài)勢確立
1.支撐工業(yè)生產(chǎn)的有利因素。一是先行指數(shù)持續(xù)回升。2012年4月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為53.3%，環(huán)比上升0.2%，該指數(shù)連續(xù)五個月回升，本月在上月較高水平的基礎(chǔ)上小幅回升。其中，生產(chǎn)指數(shù)達(dá)到57.2%，比上月上升2%，為去年1月份以來的最大值，表明生產(chǎn)經(jīng)營活動加快，制造業(yè)經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)穩(wěn)中趨升。
二是企業(yè)利潤有所好轉(zhuǎn)。一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤10449億元，同比下降1.3%，但下降幅度比1—2月收窄3.9%。其中，3月當(dāng)月實現(xiàn)利潤4389億元，同比增長4.5%。
三是美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇。美國供應(yīng)協(xié)會（ISM）最新公布的4月份美國PMI為54.8%，環(huán)比擴(kuò)大1.4%，明顯好于預(yù)期，創(chuàng)10個月以來新高，截至4月美國制造業(yè)活動已連續(xù)第33個月擴(kuò)張。從就業(yè)數(shù)據(jù)看，美國4份失業(yè)率為8.1%，比上月再次回落0.1%。由于美國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，對美國的出口也基本維持在正常水平，今年前4月我國對美國出口1027億美元，比去年同期增長12%，在主要貿(mào)易伙伴中處于較高水平。
2.不利于工業(yè)增長的主要因素。一是三大需求缺乏增長動力。去年二季度以來，受美歐日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長步伐放緩和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策退出的影響，我國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)回落，2011年第二至第四季度，GDP分別增長9.5%、9.0%和8.9%，呈逐漸回落態(tài)勢。進(jìn)入2012年以來，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回落的趨勢進(jìn)一步確立。一季度，GDP同比增長8.1%，比去年同期回落1.6%，比去年全年回落1.1%。從三大需求看，1—4月，固定資產(chǎn)投資增長20.2%，比一季度回落0.7%，比去年同期回落5.2%；社會消費品零售總額增長14.7%，比一季度回落0.1%，比去年同期回落1.8%；出口增長6.9%，比一季度回落0.7%，比去年同期回落20.5%。
二是工業(yè)面臨去庫存化壓力。需求降溫導(dǎo)致工業(yè)品價格下降，工業(yè)產(chǎn)成品面臨去庫存壓力，2012年以來，工業(yè)生產(chǎn)者價格持續(xù)回落，1—4月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降0.1%，價格的回落加速了企業(yè)去庫存步伐。一季度，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金占用累計增加16.4%，比1—2月回落1.9%，比去年同期回落6.8%。4月份，PMI的主要原材料庫存指數(shù)為48.5%，比上月回落1.0%，連續(xù)12個月位于臨界點以下，表明制造業(yè)主要原材料庫存量繼續(xù)回落。
三是貨幣對工業(yè)的支撐能力有待進(jìn)一步增強。4月份社會融資規(guī)模為9596億元，比上年同期少4077億元，其中，4月份人民幣貸款增加6818億元，同比少增612億元，中長期貸款1893億元，在貸款中的比重明顯偏低，顯示信貸對實體經(jīng)濟(jì)的支撐能力有待加強。從信貸投向看，工業(yè)中長期貸款增速明顯放緩。截止到一季度末，主要金融機構(gòu)本外幣工業(yè)中長期貸款余額6.26萬億元，同比增長7.3%，比上年末低2%，今年一季度增加1532億元，同比少增697億元。
四是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長乏力。數(shù)據(jù)顯示，4月份歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI為45.9%，比上月回落1.8%，創(chuàng)2009年6月以來最低水平。歐元區(qū)的核心國家德國4月份PMI為46.2%，比上月回落0.2%，3月份歐元的失業(yè)率達(dá)到10.9%，比上月擴(kuò)大0.1%。
由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長乏力，我國的出口將受到影響。據(jù)廣交會數(shù)據(jù)，此次廣交會累計出口成交360.3億美元，同比下降2.3%，這是2009年外貿(mào)復(fù)蘇以來首次出現(xiàn)下滑，其中，歐盟成交金額下降5.6%。1—4月，我國對歐盟的出口明顯乏力，累計出口1028.3億美元，累計同比下降2.0%，下降幅度比一季度擴(kuò)大0.2%，比去年同期擴(kuò)大21.7%。
綜合以上分析，二季度工業(yè)生產(chǎn)增速將進(jìn)一步回落筑底，初步預(yù)計二季度工業(yè)生產(chǎn)同比增長10.5%左右。
