| 發(fā)布日期：2012-05-11 12:10:05 來源：中國證券報 分享到： |
海關(guān)總署最新發(fā)布的貿(mào)易數(shù)據(jù)出爐，遠不及商務(wù)部預(yù)定的對外貿(mào)易10%的增長目標。數(shù)據(jù)顯示，1—4月我國進出口總值11671.8億美元，比去年同期增長6%，其中進口同比增長5.1%，出口同比增長6.9%。進出口雙雙重返個位數(shù)增長，這意味著在“外需不振、內(nèi)需不旺”的情況下，總體外貿(mào)形勢并不樂觀。
貿(mào)易順差由“負轉(zhuǎn)正”，并不意味著中國外貿(mào)情況有根本性好轉(zhuǎn)，通過追蹤全球PMI、廣交會外貿(mào)景氣度以及金融信貸等先行指標，我們發(fā)現(xiàn)，外貿(mào)增速能否筑底回升還有非常大的不確定性，外部需求對我國經(jīng)濟的拖累短期內(nèi)恐怕仍難有明顯改觀。
首先，觀察全球制造業(yè)PMI指標情況。4月，美國制造業(yè)PMI為54.8%，較上月上升1.4%，創(chuàng)下10個月以來的高點，但我們擔心PMI的擴張速度會大幅放緩。事實上，從增長動力看，前期對經(jīng)濟增長兩大貢獻因素正在減緩或消失：一是經(jīng)濟增速帶來商業(yè)庫存的增長將開始逐漸消失；二是消費開支的增長已經(jīng)超過了收入增長。這意味著美國消費者正在通過儲蓄借貸來增加消費開支，更重要的是美國“財政懸崖”的負面沖擊將開始顯露。由于金融危機期間的許多財政刺激計劃將在2012年陸續(xù)退出，這將進一步加大美國經(jīng)濟下行壓力，打壓需求。
而歐洲在債務(wù)泥潭中越陷越深。隨著近期西班牙債務(wù)風險上升、歐元區(qū)多國政局不確定性加大，歐元區(qū)經(jīng)濟連續(xù)兩個季度負增長已成定局。3月以來，歐元區(qū)制造業(yè)PMI、經(jīng)濟敏感指數(shù)、商業(yè)景氣指數(shù)等先行指標繼續(xù)疲弱，歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI為45.9，創(chuàng)2009年6月以來新低，歐元區(qū)滑向深度衰退的風險加劇。
其次，作為觀察我國外貿(mào)形勢的“風向標”和“晴雨表”，每年春季和秋季在廣州舉辦的廣交會都備受市場關(guān)注。從出口成交情況看，本屆廣交會出口成交環(huán)比下降4.8%，是自2009年秋交會以來的首次環(huán)比下滑，這表明自2009年以來外需的持續(xù)復(fù)蘇進程正面臨新挑戰(zhàn)。分不同地區(qū)出口成交情況看，歐盟市場成交金額下降5.6%，美國市場成交金額下降8.1%，新興市場成交增加4.1%，非洲國家成交增長13.5%。這一勢頭也與“對發(fā)達國家增長乏力，但對新興國家增長較快”相符。然而，盡管對新興經(jīng)濟體出口成交穩(wěn)步擴大，但由于中國與新興市場雙邊貿(mào)易規(guī)模有限，尚不能馬上彌補發(fā)達市場需求下滑帶來的缺口。預(yù)計未來中國對歐洲出口還將維持同比個位數(shù)的低增長，并拖累整體出口增速繼續(xù)放緩。加上近期，歐債危機風險上升、人民幣對歐元大幅升值的滯后影響，中國整體出口下滑的趨勢很難改變。
第三，看金融指標。金融指標是實體經(jīng)濟的先行指標，可以更多參考新增信貸規(guī)模數(shù)據(jù)，這將有利于對未來的形勢作出預(yù)判。從3月份的新增信貸規(guī)模來看，盡管金融信貸突破了萬億大關(guān)，但反映在企業(yè)投資需求的中長期貸款出現(xiàn)了下降苗頭。3月，央行對5000戶企業(yè)家的調(diào)查顯示，一季度國內(nèi)訂單和出口訂單繼續(xù)下探。其中，一季度企業(yè)家宏觀經(jīng)濟熱度指數(shù)為39.2%，較上季下滑2.5%，較去年同期大幅下降12.3%，并連續(xù)三個季度位于50%的臨界值以下。
中小企業(yè)對國際貿(mào)易環(huán)境的急劇變化感受更深。我國已經(jīng)進入了高成本時代，這對于依賴“成本驅(qū)動”以及處于全球產(chǎn)業(yè)鏈低端的中小企業(yè)而言，價值創(chuàng)造的空間越來越小，被淘汰出局的越來越多。現(xiàn)在全球需求繼續(xù)萎縮，各類保護主義風潮漸起，新一輪全球產(chǎn)業(yè)洗牌的漸趨形成，都使中小企業(yè)面臨著前所未有的生存瓶頸和競爭壓力。與一般貿(mào)易相比，這也是加工貿(mào)易和部分勞動密集型產(chǎn)品出口為何復(fù)蘇更緩慢的真正原因。
未來，在全球需求不斷修復(fù)的過程中，中國外貿(mào)很難再現(xiàn)本世紀頭十年“雙位數(shù)”的高增長，個位數(shù)增長將成為常態(tài)。在增長趨勢性放緩的大背景下，加快貿(mào)易部門的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，加快外貿(mào)增長方式轉(zhuǎn)變，加快新興市場的開拓刻不容緩。
