| 發(fā)布日期：2012-01-13 09:47:44 來(lái)源：上海證券報(bào) 分享到： |
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2011年12月CPI數(shù)據(jù)后，交行金研中心發(fā)布研究報(bào)告預(yù)計(jì)，2012年物價(jià)漲幅將比2011年明顯回落，但結(jié)構(gòu)性通貨膨脹壓力仍然存在。首先，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整階段PPI降幅度將高于CPI，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本小幅上漲將導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格小幅上升；其次，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)可能在2012年底復(fù)蘇，抬高大宗商品價(jià)格；第三，資源品及資源服務(wù)價(jià)格改革措施將在通脹下行階段深入推進(jìn)，緩慢推高中長(zhǎng)期物價(jià)水平；最后，土地價(jià)格、勞動(dòng)力成本緩慢上升的壓力將持續(xù)一段時(shí)間。
交行金研中心認(rèn)為，2012年，在通脹壓力減輕的同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，貨幣政策不會(huì)進(jìn)一步收緊。但考慮到中長(zhǎng)期通脹壓力猶存，經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的可能性不大，貨幣政策也不具備大幅放松的條件。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。交行金研中心認(rèn)為，2012年貨幣政策總體上較2011年適當(dāng)放松，并呈現(xiàn)出靈活平衡、前瞻把握和針對(duì)舉措三個(gè)顯著特征。
從具體操作來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩、物價(jià)漲幅逐步回落的情況下，進(jìn)一步加息必要性已大為降低。但考慮到中長(zhǎng)期通脹壓力猶存、經(jīng)濟(jì)“硬著陸”可能性不大以及實(shí)際貸款利率較高主要與流動(dòng)性偏緊有關(guān)，降息的可能性也不大。預(yù)計(jì)2012年存貸款基準(zhǔn)利率維持基本穩(wěn)定，但也不排除若發(fā)生嚴(yán)重的外部沖擊，利率小幅下調(diào)1次、0.25%的可能性。
交行金研中心指出，為促進(jìn)銀行適當(dāng)加快信貸投放、緩解外匯占款增長(zhǎng)放緩對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的影響，準(zhǔn)備金率可能下調(diào)2—4次，每次0.5%，同時(shí)也不排除若資本大規(guī)模撤出、準(zhǔn)備金率進(jìn)一步增加下調(diào)次數(shù)的可能性。央行將繼續(xù)靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，基本維持市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)寬松局面。監(jiān)管部門(mén)繼續(xù)通過(guò)窗口指導(dǎo)來(lái)引導(dǎo)銀行合理進(jìn)行信貸投放，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。
