| 發(fā)布日期：2013-01-29 09:57:33 來源：金融時報 分享到： |
在日本央行本周宣布無限期的量化寬松措施之后，各界對全球匯率戰(zhàn)問題的關(guān)注和憂慮大幅飆升。1月24日德國總理默克爾在參加冬季達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇時表示，“我必須承認(rèn)我對日本存在一些擔(dān)憂。”央行不應(yīng)當(dāng)把為政客失敗埋單視為自身職責(zé)。同日，金融大亨索羅斯也警告說，未來有可能爆發(fā)匯率戰(zhàn)爭，這是潛在的最大危險。1月25日接受本報記者采訪的對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰表示，在目前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的大背景下，主要貨幣發(fā)行國率先進(jìn)行人為地大幅度貶值，已經(jīng)引發(fā)了其他大國的跟進(jìn)。目前來看，未來爆發(fā)全球匯率戰(zhàn)還是很有可能的。
數(shù)據(jù)顯示，自從去年10月全球匯市投資者預(yù)計日本可能采取進(jìn)一步的寬松舉措以來，日元兌美元匯率已經(jīng)下滑12%。然而，針對德國等國的指責(zé)，日本一直強調(diào)并沒有故意壓低日元，日元走軟更多的原因在于對早先日元走強的調(diào)整。日本經(jīng)濟(jì)財政大臣甘利明甚至針鋒相對地說，德國的出口從歐元區(qū)固定匯率制度獲益最大。它沒有資格對日本提出批評。
“總的來說，日本量化寬松升級一則是為了解決日本經(jīng)濟(jì)問題，二則是發(fā)達(dá)國家跟進(jìn)量化寬松的舉措。”丁志杰表示，這不是百分之百的一個主動舉措。由于美元是最主要的國際貨幣，美國貨幣政策有很強的溢出效應(yīng)。美國之所以在量化寬松政策上越走越遠(yuǎn)，正是由于其溢出效應(yīng)，包括倒逼其他國家量化寬松，對外輸出量化寬松的負(fù)面影響和轉(zhuǎn)嫁危機的成本。這符合美國的國家利益，甚至可以幫助美國實現(xiàn)一些戰(zhàn)略意圖。在這種背景下，包括日本等發(fā)達(dá)國家不得不跟進(jìn)量化寬松。如果不跟進(jìn)，可能面臨資本流入和貨幣升值，也會形成貨幣被動擴張，而且對出口構(gòu)成沖擊。兩害相權(quán)取其輕，跟進(jìn)量化寬松成為現(xiàn)實的選擇。由此，全球進(jìn)入瘋狂的印票子競爭，引發(fā)放水競賽。
客觀地說，全球匯率戰(zhàn)并不是一個新鮮話題。在去年9月美歐日決定再度開啟印鈔機之后，國際上有關(guān)全球匯率戰(zhàn)或?qū)⒕硗林貋淼木嬷曇恢辈唤^于耳。巴西財長曼特加曾表示，美國及日本相繼啟動印鈔機，此舉或?qū)⑹谷蚋鞔筘泿女?dāng)局爭相效仿，并引發(fā)全球范圍的貨幣戰(zhàn)爭。而2013年以來，在全球經(jīng)濟(jì)增長疲弱的大背景下，越來越多的領(lǐng)導(dǎo)人紛紛對本國貨幣走勢表示關(guān)注。歐元集團(tuán)主席容克本月初表示，歐元處于“危險的高位”。在歐洲即將走出為期3年的債務(wù)危機之際，歐元的漲幅正對歐洲經(jīng)濟(jì)構(gòu)成新的威脅。除此之外，包括挪威、瑞典等多國官員也作出了類似表示。
“在目前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的大背景下。”丁志杰表示，主要貨幣發(fā)行國率先進(jìn)行人為地大幅度貶值，已經(jīng)引發(fā)了其他大國的跟進(jìn)。目前，歐洲已經(jīng)做出了一些反應(yīng)，但在德國的反對之下，歐洲通過量化寬松方法促使歐元走軟的可能性不大。但歐洲也可能采取包括口頭干預(yù)之類的措施令歐元貶值。對于東亞新興經(jīng)濟(jì)體國家來說，雖然日元貶值的影響傳導(dǎo)還需要一個過程，但未來它們很可能會緊隨日本之后進(jìn)行貨幣貶值。這一則是為了避免出口受損，二則也為未來美元反彈預(yù)留了空間。
“目前來看，未來爆發(fā)全球匯率戰(zhàn)還是很有可能的。”丁志杰說，但從過去幾年來看，雖然各國都在避免貨幣過度升值，有意采取措施力促本幣貶值，但最后來看，誰也沒有占到便宜。因而，競爭性貶值的匯率戰(zhàn)是以鄰為壑且沒有最終受益者的。
